投入資本回報(bào)率的定義

　　投入資本回報(bào)率(IRR)是一種衡量項(xiàng)目或投資回報(bào)率的方法。通常，投資者希望項(xiàng)目能夠以較快的速度產(chǎn)生回報(bào)，即高回報(bào)率。它可以被定義為項(xiàng)目的內(nèi)部收益率，或者說(shuō)是使項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為零的利率。

　　IRR用于評(píng)估不同的投資項(xiàng)目，以便選擇具有最佳回報(bào)率的項(xiàng)目。它可以幫助判斷哪個(gè)項(xiàng)目是最值得投資的。如果兩個(gè)項(xiàng)目具有相似的風(fēng)險(xiǎn)水平、相似的總成本和總回報(bào)，但一個(gè)項(xiàng)目的IRR要大于另一個(gè)項(xiàng)目，則前者是更可取的。這是因?yàn)榍罢邔⒃谳^短時(shí)間內(nèi)產(chǎn)生回報(bào)。

　　IRR也可以用于衡量一個(gè)已經(jīng)實(shí)施運(yùn)作的企業(yè)或部門(mén)在過(guò)去一年或多年中所取得的回報(bào)情況。對(duì)企業(yè)而言，這對(duì)應(yīng)了其對(duì)所有權(quán)人(通常是股權(quán)所有人)來(lái)說(shuō)所取得的平均年化回報(bào)；對(duì)部門(mén)而言，則對(duì)應(yīng)了其收入增加效應(yīng)。

投入資本回報(bào)率的類(lèi)型

　　投資資本回報(bào)率（ICOR）是一個(gè)衡量經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要指標(biāo)，它反映了一個(gè)企業(yè)或經(jīng)濟(jì)體投入多少資本才能產(chǎn)生1單位的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。ICOR的高低直接關(guān)系到企業(yè)或經(jīng)濟(jì)體的生產(chǎn)率水平，生產(chǎn)率水平越高，ICOR越低。

　　投資資本回報(bào)率有兩種：

　　一是“實(shí)際”或“歷史”ICOR，即對(duì)過(guò)去的一段時(shí)間內(nèi)的實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)行測(cè)算。這對(duì)于衡量企業(yè)或者國(guó)家在過(guò)去是否具有競(jìng)爭(zhēng)力很有意義。

　　二是“理想化”或者“期望”ICOR，即對(duì)未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)理想情況下的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)行估計(jì)。該方法能夠反映出當(dāng)前所處的競(jìng)爭(zhēng)地位，以及在將來(lái)能夠達(dá)到的目標(biāo)水平。

　　理想化ICOR的常用方法是通過(guò)對(duì)同行業(yè)不同國(guó)家間ICOR的對(duì)比來(lái)進(jìn)行估算。例如，中國(guó)目前ICOR大約是4.5-5.5（2010年數(shù)據(jù)），而日本、韓國(guó)、新加坡、加拿大則分別為1.5-2.5、2-3、3-4、3-4之間。這就意味著如果中國(guó)要想達(dá)到日韓新加所處的競(jìng)爭(zhēng)水平，就必須大大提高生產(chǎn)效率。

投入資本回報(bào)率的計(jì)算

　　資本回報(bào)率是衡量一個(gè)投資項(xiàng)目或企業(yè)的盈利能力的一個(gè)重要指標(biāo)。它是將一個(gè)投資項(xiàng)目或企業(yè)的凈利潤(rùn)除以其所需投入資本（去除負(fù)債）的百分比。

　　在進(jìn)行資本回報(bào)率的計(jì)算時(shí)，通常會(huì)將凈利潤(rùn)分為兩部分：一部分是當(dāng)期的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，另一部分是資本金的增值或者所謂的“資本gains”。對(duì)于后者來(lái)說(shuō)，如果一家企業(yè)通過(guò)出售股票或者其他方式實(shí)現(xiàn)了資本增值，那么該部分就包含在內(nèi)。

　　要想得到準(zhǔn)確的數(shù)字，必須對(duì)所有相關(guān)成本進(jìn)行充分核算。對(duì)于大多數(shù)企業(yè)來(lái)說(shuō)這并不容易，因此使用“扣除非正常開(kāi)支”后剩余凈利潤(rùn)作為代表性數(shù)字來(lái)進(jìn)行適當(dāng)修正也是可以理解的。

　　根據(jù)上述定義，資本回報(bào)率反應(yīng)了一家投資項(xiàng)目或企業(yè)以及其投資者所能夠從中真正得到的盈利能力。如果企業(yè)或者項(xiàng)目的凈利潤(rùn)很低，而其投入資本卻很高，那么說(shuō)明該企業(yè)或該項(xiàng)目并不能夠真正帶來(lái)太多盈利。同時(shí)如上所述，如果只考察當(dāng)期的經(jīng)營(yíng)情況而不考察其投入資金是否真正得到了“回升”（即通過(guò)增值、減少成本、etc.）,也是不能夠得出準(zhǔn)確結(jié)論的。